张道达投资手记（080718）：老法师看盘 从紧政策难放松Posted on Jul 18, 2008 under 投资手记 | No Comment

昨日大盘大幅高开，一度给市场带来了曙光。导致这种走势的原因主要有两点，一是国际油价暴跌，二是人大财经委报告提出"防止股市和楼市大幅波动"的观点。这两大因素让一些抄底资金想入非非，但无奈的缩量最后还是让空头重新占据了上风。

　　其实关于人大财经委的报告，市场存在一定的误读。报告的主要观点还是继续坚持从紧的货币政策，这与此前市场期盼的放松调控相左，所以昨日的冲高回落也不无道理。对宏观面的担忧导致机构始终是卖多买少，而从目前的各种权威舆论来看，从紧政策的确难以放松。

　　今日是本周最后一个交易日，上周的反弹成果已经在本周前四天消耗殆尽，周K线不仅是阴包阳，而且还跌破了5周均线。一旦继续向下破位，技术上又将展开一轮新的下跌，颇有些类似于市场在4000点上方的抵抗状态，这种走法倒是有些可怕，所以设好止损位在现阶段是必需的。

　　最近美国政府推出多项救市措施，最猛的一条就是禁止卖空金融股，这样可以直接让指数下跌的动能大幅减少。当然，这种措施的效果只是短期的，中长期还是要看市场基本面的变化，但是作为一个号称全球最自由和最成熟的资本市场，美国尚且可以用这种非市场化的方式救市，作为尚在成长中的A股市场，难道不能采取一些特别的疗法吗？相信要不了多久，一些国内学者就会发出类似的呼吁了，这又会影响市场的反弹节奏，会给市场带来新的想象空间。

　　百万资金操作：今日计划设立4.13元为广电电子(600602，收盘价4.32元)的止损位。

　　股票池操作：今日计划设立7.5元为华北制药(600812，收盘价7.87元)的止损位。

道达访谈080719(7月19日)：老法师看盘 反弹依然处弱势Posted on Jul 19, 2008 under 投资手记 | 1 Comment

记者：周五的走势有些出人意料。
　　道达：在这些敏感位置，短线判断的难度的确很大，不过有一点不会改变，就是周五的反弹并没有改变市场的趋势，因此完全不用担心有踏空的风险。正如同大盘从6124点回落到3000点以下的过程中，
同样有很多次单日反弹行情，比周五反弹更猛的阳线多得很，但是却没有改变大盘趋势，小赚之后最终还是难逃大亏，所以错过这种单日反弹，也没有值得后悔的，反弹行情依然处于弱势之中。
　　记者：你认为下周将如何运行？
　　道达：周五的反弹又将市场从悬崖边上拉了回来，否则顺势破位后果不堪设想，至少在周线角度，下周再度上攻的技术图形还保持完好，如果下周有利好刺激，估计反弹目标位会在3000点附近。而经过连续缩量之后，市场的成交量成为了困扰行情的因素，本周我判断的抛压减少还是有些牵强，缺乏中长线资金入场才是本质，机构资金也没有强烈的买入意愿。
　　记者：本周游击战还是不好打啊？
　　道达：是的，华北制药和广电电子我买入后原本还有些利润，但是由于对大盘太乐观，不仅利润没有了，还跌破了成本价，游击战的精髓还是要快进快出，打一枪换个地方，不要抱有任何幻想。而且目前的市场买跌的效果，比追涨更好一些。不过有一点很重要，即使打游击，也是小股部队出击，不在大盘明朗之时，绝不出动大部队。
　　记者：看这种食之无味的行情实在是没意思。
　　道达：越是没意思的行情，还越要看，真正选股票的时候都是市场低迷的时候，热闹的时候往往都要出事。现在可以不买股票，但是学习股票知识却不能停，冬天做好储备，等到春天就可以迅速播种了。很多股民总是踏错节奏，在人声鼎沸风险最大的时候入市，在人气低迷风险渐消的时候远离股市，这样反复循环操作，自然钱是越炒越少，而我经历了多次牛熊市，牛市大举出手，熊市坚决收手。
　　百万资金操作：继续持仓。股票池操作：昨日以均价7.5元止损华北制药（600812，收盘价8元）。

道达投资手记(080722):"俯卧撑"行情
　　
　　前段时间流行一个词"俯卧撑"，而大盘这几天也象是在做俯卧撑，看似要突破却是回落，看似要破位多头突然出手反击。
　　股市舆论也是琢磨不定，上周初还在唱经济从紧，次级债再度来临，吓得大盘两腿发软，而近期又连续唱多股市，人民日报和新华社这样权威的媒体也做股评，着实让人有些意外，给市场带来了暖意，也有了这两天大盘的迅速反弹。
　　7月3日到7月10日是反弹第一阶段，这一阶段是基于宏观调控放松的预期；而上周五开始的反弹是第二阶段，是因为国际油价的大幅回落，让宏观经济恶化的预期下降。
　　目前美国是否对伊朗动武是个关键，如没有这威胁，油价的回落应可延续，全球证券市场有一段美好时期，而A股也将受益。
　　但是这种行情始终只是反弹而已，上证指数今日距离10周均线的阻力还有124点，是一鼓作气攻击成功，还是短期遇阻回落呢？我认为后者的可能性偏大，目前还没有信号可以确认是一轮大级别的中级反弹，所以以小部队打打游击尚可。
　　百万资金操作：继续持仓。
　　股票池操作：继续持仓。
　　道达邮箱：daoda@263.net 本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。（张道达）

道达投资手记(080723):奥运前的"俯卧撑"

无论前天大盘走得如何乐观，但是昨天却没有继续这种势头，最大的遗憾就是成交量的萎缩，不仅无法连续放大，而且还出现了萎缩，记得我误判了7月14日缩量的性质，因此对行情的进展，关于缩量的研究应该高度关注。如果沪市持续这种700亿以下的成交量，大盘要上涨到多高，基本是不可能的，为何在各种国家级媒体频频唱多股市之时，场外资金还是不买账呢？其实在股市的涨跌史中，大多数媒体往往很难准确判断出顶和底，这是因为股市总是涨过头或者跌过头，因此当媒体用理性的方式分析出的底部和顶部，通常会被市场破掉，真正的市场是不会被大众舆论所左右的，那么什么时候才是中长线资金的大底呢？
　　在我的记忆中，这种底部的状态应该是这样的，报纸、电视、杂志已经不愿意再谈论股市的涨跌，而一些栏目或者版面已经被取消，而最有趣的例子是2005年，那一年的央视二套节目取消了每晚的《证券时间》栏目，因为这个栏目的收视率已经跌得惨不忍睹，但是随后的股市发生了什么？不说大家也明白了。现在的媒体闹得有多厉害，其实反而证明这市场还有太多的人关注，因此注定现在的行情只是普通的反弹，还不适合中长线资金大举入场，现在只是短线资金的天下，而现在的行情也是奥运前的"俯卧撑"而已，能做多少个"俯卧撑"就看大盘的体力，也就是成交量的变化了，如果继续缩量，那么防空警报的级别就要重新提高。
　　百万资金操作、股票池操作：继续持仓。

道达投资手记(080724):券商股是反弹风向标

　　虽然国际油价一度跌破129美元，被海外市场视为大利好，海外股指纷纷大幅上扬，但是A股依然我行我素，继续以阴线打击着多头的士气。如果没有消息刺激，短期的"俯卧撑"行情将改为向下运行。 对于油价的前景，有人士很乐观，判断油价就此见大顶，未来即使有反弹，投机资金也是边战边退了。如果这种判断准确，那么倒是全球经济和股市的福音，足以让目前的市场有很可观的反弹幅度。其实不久前某大型基金公司的投资总监也表达了类似的观点，而他的选股思路倒也简单，那就是受益于股市大反弹最明显的板块，如券商板块和参股券商板块。
　　尚且不管这位总监观点是否正确，如果把他的话换个角度理解，一旦券商股没有走出强势状态，那么就不能确认机构资金已经达成了共识，这一信号我此前曾经反复强调，看来的确可以参考。
　　从近期的盘面观察，券商股走势并未独立于大盘，基本与市场同步，而如果是大行情将至，券商股应该是领先启动，正如4月3000点大反弹一样，目前没有出现这种走势，因此可以降低对反弹行情的预期。
　　国资委官员昨天有一个讲话，我细看之后有三个感觉，一是中央企业未来的业绩增长相当不乐观；二是奥运之后将依靠重组提升央企的整体效益；三是国资委严禁企业从事高风险投资，言下之意央企的资金在股市是退多进少。
　　如果作为市场的中流砥柱，央企是这种不乐观状况的话，股指的中期走向依然要保持谨慎。
　　 （张道达）
　　百万资金操作：继续持仓。
　　股票池操作：继续持仓。
　　道达邮箱：daoda@263.net 本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。

道达投资手记（080725）：10周均线争夺战

　　昨日多方收复了2900点，距离本次反弹的高点还有40多点，而距离10周均线还有80点，10周均线作为关键的反弹阻力位，曾经化解了多头在 4000点和3000点组织的两次反攻，多头此次准备再次冲击，一旦冲关成功，目前的反弹性质将变得比较乐观，投资者可以密切关注市场接近这一技术位时的反应。
　　为何我要强调关键技术位的重要性呢？其实技术分析有时候的确能够超越基本面分析，当基本面分析还无法给出明确信号时，技术分析却能给投资者一个大致的方向，而在成熟市场，股指总是提前经济半年左右见顶或者见底，也就是这种说法的例证，因此对技术分析我们是不能忽视的。
　　而昨日大盘的上涨有所放量，这是不是就可以提前确定大级别反弹行情来临了？从目前的盘口来看，热点有些乱，行情没有连续性，受当日消息面的影响大，这种行情中赚钱难度自然不小，没有赚钱效应就没有人气的聚集，而我自认为没有如此灵活的身躯，所以暂时还是当个观众，等待10周均线争夺战明朗之后再动手。
　　最近关于吉制药变身"钾肥概念"的事情闹得很凶，虽然还没有定论，但是如果确定有假，那么倒是给股民敲了一个警钟，在资金紧缩，实业难做的时候，一些产业资本妄图将风险转嫁中小股民的贼心不死，因此炒重组股，尤其是民营概念的重组股，大家还是快进快出好，不要把故事当真了，只有低买高卖的差价才是最真实的。
　　百万资金操作：继续持仓。
　　股票池操作：继续持仓。
　　道达邮箱：daoda@263.net 本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。
　　（张道达）

解禁潮考验8月(8月1日)

　昨日话音未落，大盘就跌破了2800点大关，7月行情也告一段落，一根涨幅1.45%的阳十字星留在了月K线图上。单纯以K线形态分析，这根月阳线是典型的下跌抵抗型，远远弱于4月月K线，而5月均线也下压至2950点区域，正式确立了这一位置的阻力位性质。

　　管理层继续大谈维护市场稳定，但是由于没有超出市场预期，行情并没有走稳，反而跌速加快。不过在这种特殊时期，这种逆反走势有可能引发利好政策的突然出台。如果真是这种局面出现，逢高减仓应该是首选操作，而不是立即增仓，为何这样判断？我认为目前机构的不作为是有深刻原因的，所以短期利好不会改变机构的中期看法。就是真要做，在没有建仓完毕之前，高开也要杀下来，重新完成筹码的吸纳。

　　8月的大小非解禁潮是全年的最高潮，即将开始考验市场，考验大小非新政后的真正效果。昨日公布大小非上市公告的东方明珠和传化股份都是大跌，看起来很多人嘴上说不怕，其实心里还是害怕的。

　　目前来看，管理层似乎没有为大小非上第二把锁的意图，所以8月行情将是考验大小非对市场冲击的关键时期，而2009年更是一个解禁高潮年。如果8月出现明显溃退，那么大家的预期都不会太好，因此会有资金赶在2009年来临之前提前抛售，所以三四季度的行情也非常微妙。

　　百万资金操作：空仓观望。

　　股票池操作：继续持仓。

清风老师，我回来了。

道达访谈（080803）：把悬念留给下周

　　这周在一片维稳声中，A股却没有走出稳步上攻的势头，即使是周五下午的突然逆转，也没能改变市场稳步下跌的本质，期待中的奥运行情看来越来越远，一直是轻松看盘的道达先生上周便提示要保持谨慎，那么下周他会继续保持谨慎吗？
　　存在出台利好的可能
　　记者:印象中媒体很少像现在一样天天吹暖风？
　　道达:如果吹暖风有用的话，就不必看成交量数据了。我此前曾经说过，本周收盘不能下穿2800点，昨天大盘的反击刚好回到2800点之上，也算是把悬念又留给了下周，而方向性的选择应该在下周出现。
　　记者：昨天好像有些利好传闻？
　　道达：是的，的确有些利好传闻，从A股收盘后H股的走势来看，H股指数由大跌300多点拉起收红。虽然上攻力度不强，但出台某些利好的可能性还是存在的，具体要关注下周一开市前的消息面。但是我的观点不变，如果有利好推动反弹，正好是逢高减仓的机会，现阶段大行情启动的时机已经错过了。
　　没有必要撤离资金
　　记者：这种大盘成交量和人气，操作难度相当大啊！
　　道达：是的，现在出手多是亏多赚少，大环境不好，就是所谓高手也频频失手，最好的办法还是忘记自己曾经的辉煌，在市场面前，所有人都是低手。熊市中后期有一段时间是很难熬的，一点机会都没有，最重要的还是修身养性，否则留下太多熊市的坏习惯，一旦行情转势，还是赚两毛钱就跑的手法，就不划算了。
　　记者：修身养性谈何容易？
　　道达：但总比亏钱好吧，多看少动就可以达到目标，如果忍不住一乱动，动手砍手，动脚砍脚，这就是熊市特征。上一轮熊市，我将大部份资金撤离股市，就是要强迫自己远离市场，而这次8个月的大跌出乎意料，但只要能守纪律，就不会受伤太重，由于目前点位属于次低点，所以我不会考虑再次撤离资金的。
　　百万资金操作：空仓观望。
　　股票池操作：继续持仓。（记者 黄晓义）

　　上周末又是空欢喜，没有任何利好兑现，昨日大盘直接低开，敢于进场买票者有减无增，沪市成交量跌破400亿元，几乎与2006年末接近，但是如果考虑到中石油等超级大盘股在2007年的上市，其实现在的400亿还不如2006年的400亿实在，可能只相当于当时的200亿到300亿的水平吧！

　　这种成交量是容不下"大鳄"游泳的，我有几个资金量庞大的朋友，都是在股海中游弋多年的老手，均于近期全面停止操作，选择了外出度假，而且多选择了欧洲或者澳大利亚，似乎想走得越远越好，对市场的无奈可见一斑。

　　上周末一篇数据分析显示，机构们在7月的"维稳"声中却在做空，卖多买少，并没有采取积极意义上的行动。其实如果从纯粹投资的角度来看，自由买卖也无可厚非，毕竟公募基金应该为基民负责，私募基金则是对其客户负责，保险资金是对其保险客户负责，所有的机构都没有义务对大盘的涨跌负责，真正能负起这个责任的，应该是平准基金之类性质的资金。

　　其实近期在盘中也出现了类似机构的动向，一些大盘股被突然打高，但是很快又没有资金跟进，给市场的感觉是被动护盘之后，也不愿意继续推高股价，以免吃入太多筹码，陷入被动之中，看来即使是护盘的资金，同样对后市没有多少信心。这种局面下，又凭什么要求基金、私募和保险资金护盘呢？这显然是个难以完成的任务。

　　百万资金操作：空仓观望。

　　股票池操作：继续持仓。

　　（张道达）

道达投资手记（080805）：现在股市无"大鳄"

　　又是空欢喜的一个周末，没有任何利好兑现，昨日大盘直接低开，敢于进场买票者有减无增，沪市成交量跌破400亿元，几乎与2006年末接近，但是如果考虑的中石油等超级大盘股在2007年的上市，其实现在的400亿还不如2006年的400亿实在，可能只相当于当时的200亿到300亿的水平吧！

　　这种成交量是容不下"大鳄"游泳的，我有几个资金量庞大的朋友，都是在股海中游弋多年的老手，均于近期全面停止操作，选择了外出度假，而且多选择了欧洲或者澳大利亚，似乎想走的越远越好，对市场的无奈可见一斑。

　　周末一篇数据分析显示，机构们在7月的维稳声中却在做空，卖多买少，并没有采取积极意义的行动。其实如果以纯粹投资的角度来看，自由买卖也无可厚非，毕竟公募基金应该为基民负责，私募基金则是对其客户负责，保险资金是对其保险客户负责，所有的机构都没有义务对大盘的涨跌负责，真正能负起这个责任的，应该是平准基金之类性质的资金。

　　其实近期在盘中也出现了类似机构的动向，一些大盘股被突然打高，但是很快又没有资金跟进，给市场的感觉是被动护盘之后，也不愿意继续推高股价，以免吃入太多筹码，陷入被动之中，看来即使是护盘的资金，同样对后市没有多少信心。这种局面下，又凭什么要求基金、私募和保险资金护盘呢？这显然是个难以完成的任务。

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道达投资手记(080806):一个朴素的股市真理Posted on Aug 06, 2008 under 投资手记 | No Comment

　　虽然机构抄底大盘不积极，但是并不意味着机构都在休息，最近出了一桩事情，足以证明这种判断。
　　攀钢钢钒的收购案，因为上周五的突然暴跌成为了焦点，此前其股价始终在9元附近徘徊，距离理论上的9.59元现金回购价有6％左右的空间，如果一旦实施回购，就意味着买入者可以稳稳赚进6％左右的利润，在目前这种市道中，这点利润也很诱人，而且还是基本无风险的。　　而上周五的暴跌却打破了套利者的美梦，传闻9.59元的回购价要调低，由于是预计无风险套利，因此买入者多是重仓，结果只是10％的下跌，也让套利者损失惨重，其中不少机构投资者要么被套，要么慌忙割肉出局。虽然昨日出了澄清公告，却没有能开盘无量封涨停，而恢复上周五下跌前的价格，不仅如此，盘中多空放量搏杀，收盘于8.8元，如果9.59元的现金回购价不变，则依然留下了不小的套利空间，预示着这一事件还未真正结束。　　对于这件事情，值得我大书特书的地方就在于，它证明了股市一个朴素真理"看起来太容易得到的利润往往是有问题的"，为何这样说？此前攀钢钢钒的股价在9元附近维持了近一个月，相当于给了大家一个月机会从容进场，等待套取回购的无风险利润，可人所皆知，现在股市的利润并不好赚，不亏就是高手了，所以这种无风险机会能存在一个月就是一个不合理的事情，按理说早该被聪明的资金把套利空间填平了，没有填平就意味着存在不确定性，而这种不确定性是普通人难以提前得知的。 　　百万资金操作：空仓观望。　　股票池操作：继续持仓。
　　道达邮箱：daoda@263.net 本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。（张道达）　　

道达投资手记（080808）：最牛的承诺并不牛


　　昨天出了个最牛的不减持承诺，中国船舶大股东号称120元以下不卖，顿时一片叫好声，但是我却比较谨慎，不减持没关系，搞几次增发不是一样圈钱吗？如果承诺120元以下不减持，而且不搞再融资，这也许才是真正保护了中小投资者吧！所以所谓最牛承诺，权当一场戏看看还可以，昨日该股复牌涨幅5％不到，也说明了一些问题。

　　缩量的局面还是毫无改观，但是缩量的原因却被市场有所察觉，根据新股中国南车的公告，其A股发行网上冻结资金量约为19125亿元，网下冻结资金3571亿元，冻结资金总金额约2.27万亿元。

　　2.27万亿资金囤积在一级市场，其中虽然有打新专业户，但是有几千亿二级市场资金也囤积在此，其中基金就有上千亿元，足以说明目前的市场不是资金缺乏问题，而是信心缺乏的问题。

　　提到信心问题，有判断认为奥运后行情会继续调整，我对此暂不做评价，我只想指出奥运后行情的走向应该与基本面息息相关，由于奥运前的维稳行情，很多大的宏观政策和股市政策都推迟出台，那么这些政策是利好还是利空，我们现在不得而知，所以立刻判断奥运后下跌就显得稍微早了点。

　　百万资金操作：空仓观望。

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道达访谈（080809）：老法师看盘：战术看空和战略看多
　　本周大盘跌破2800点之后，果然出现了道达先生意料中的破位走势，周收盘已经逼近2600点大关。早已撤离的道达先生再次展示了熊市的生存之道，那就是多看少动，大部分时间持有现金。现在，大家更关注的是他何时出手？
　　维稳行情结束
　　记者：维稳行情结束了？
　　道达：是啊，这是A股历史上最大的一次维稳行动，如果要以指数来衡量，没有创前期新低，也算成功吧！稳定并不代表没有涨跌，如果要一厢情愿的把维稳想像成上涨，这无疑是没有理论依据的。在不确定性面前，我宁可悲观一点。
　　记者：大盘会创新低吗？
　　道达：我只判断技术，不猜测政策。技术显示，创新低是必然的，新的下跌趋势开始了。即使有政策干预也不要抱太大希望，如果有好东西早就在维稳行情中推出了，还用等到现在吗？不过有个问题需要指出，在短期战术上我们以避险为主，但是在中期战略上要关注真正的大B浪反弹的来临。如果能经得住近期的考验，也不要太悲观。
　　判断大趋势更重要
　　记者：这轮行情中7月8日你一度出手，后来为何改为只出不进了？
　　道达：当时技术上的确有走一波行情的可能，所以我派出先头部队试探性买了点股票。但是，后来能量越来越小的震荡走势让我感觉到不妙，因此在高点把先头部队也撤了出来。其实，每天收盘后的走势只能提供给我们一个概率性的运动方向。如果连大概率事件也错了，就需要变通。所谓兵无常形，也就是这意思。A股永远是滑头生存的地方，不适合死多头和死空头。
　　记者：下周有没有游击的机会？
　　道达：不确定，如果快速超跌就有，如果是慢慢跌，我觉得机会不多。目前，谁也不敢确定下周是何种调整态势。A股的微观波动比较难判断，相对长期的趋势还好判断一些。因为任何消息都必须服从大趋势，所以看对大趋势比看对小方向更有意义。
　　百万资金操作：空仓观望。
　　股票池操作：继续持仓。（记者 黄晓义）

　奥运会正式开幕了，每天的比赛还真是精彩。我周末在家看了不少赛事，印象最深的是一场韩国女队的射箭半决赛。在瓢泼大雨中，三位韩国女箭手毫不慌乱，不停射出9环、10环的好成绩，将对手淘汰出局。

　　首先，韩国射箭女队的成功说明她们经常进行这种雨中训练；其次，大雨对箭的走向影响很大，但她们还能保持极高的准度，足见箭射出的力道相当强。这表明韩国女子射箭队对下雨这种小概率事件的准备相当充分，难怪能长期雄霸奥运冠军宝座了。

　　如果将这件事与股市联系起来，同样可以有些启示。股市本身的涨跌都不是绝对的，就像天气的变化一样变幻莫测，任何人都没有100%的把握可以提前预测市场的涨跌。因此，真正的高手是在科学预测的基础上，充分考虑各种涨跌概率下的应急方案：如果涨了，该如何处理；如果跌了，跌得少该如何处理，跌得多又该如何处理等等。

　　有了应急方案还不够，还必须严格执行这些计划，不要受到盘中事件的影响，也不要受到所谓市场传言的影响，严格按照自己的交易纪律来操作。常常听到有朋友后悔说"我本来早上就想卖了，但是一犹豫就被套了"，其实这不是犹豫，而是被干扰了，不敢相信自己的判断，操作纪律还有待提高。

　　昨日市场继续下跌，技术上还没有中级反弹的信号，如果有反弹，也是小级别的，参与价值不大。因此，我选择继续等待。

　　百万资金操作：空仓观望。

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